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【资讯】经济不振谨慎操作关注消费和主题投资

发布时间:2020-10-17 01:42:24 阅读: 来源:手电钻厂家

经济不振谨慎操作 关注消费和主题投资

上周市场低位震荡,上证综指最终未能对2100点形成有效支撑。经济迟迟不能企稳,给股指带来了很大压力,在政策调整迟缓的情况下,投资者只能采取相对谨慎的操作,等待经济企稳或政策预期的兑现。品种上,需警惕成长股、TMT的回调风险,经济数据不佳可能再次打击上中游板块;相对而言,消费股的防御价值更突出,黄金、页岩气等主题投资可适度关注。  经济下行打击信心  宏观调控陷入两难  近期我们一直强调,影响市场的主导因素是经济形势,经济能否实现企稳回升是股指能否见底逆转的关键。上周汇丰PMI初值给了投资者又一记闷棍。8月份的汇丰PMI初值为47.8%,大幅低于上一个月,并且创下了9个月的新低,扭转了市场对于经济即将企稳的预期。无论是新订单、出口订单、生产、库存等指标等都有再度恶化的迹象。如果这个数值被最终核实且反映了真实的情况,那么说明我国宏观经济的企稳回升时间将再次被推迟,大幅低于荣枯线或许意味着经济还在下行之中,三季度能否企稳成为新的市场疑问。无论是国务院还是央行领导,近期都纷纷表示经济困难还将持续,经济下行压力仍然较大,经济低迷对市场的打击非同小可。  对于经济下台阶的预期市场是有充分心理准备的,但是,对经济应下多大的台阶则都没有底。对照日本在经济高速期和经济中速期的表现,经济下台阶的幅度可能很大。1973年之前的将近20年里,日本经济高速发展,平均GDP增速为9%-10%,但从1973年到上世纪八十年代,日本经济平均增速就下降到4%-5%,下降的幅度为50%。虽然中国未必会重复日本的道路,告别高增长阶段后经济增速也许不会下降一半,但潜在经济增长率到底是多少、到底能在多高的增速上稳住并回升,无论是管理层还是投资者,估计都很难有确切的答案。经济的底部可能不是预测出来的,而是走出来的。  政策方面,宏观调控的难度不小。如果再次放松货币,则有通胀反弹的担忧,如果加大投资刺激,一则可能导致新的产能过剩,加剧今后经济复苏的难度;二则难以得到银行的大力支持,毕竟银行也需要考虑自身的盈利,防止资产质量快速恶化,避免坏账风险过早过快暴露。在宏观调控缺乏空间的时候,只能寄希望于资本市场的政策利好,如果这方面也缺乏强有力的政策,市场的颓势就很难逆转了。  因此,经济下行的过程不断牵动着投资者的神经,对当前市场的压力较大。  中报业绩总体不佳  消费股防御价值突出  在截至上周末的上市公司净利润增速统计中,超过1500家的可比公司净利润增速只有1%,其中非金融公司下降约6%,金融公司增长了将近20%,食品饮料行业净利润增速高居榜首,餐饮旅游、公用事业 、医药 、银行、信息服务等行业相对较高。  上市公司利润增速与经济增速高度同步,随着行业代表性的增强,上市公司业绩实实在在地反映了经济的状况,对投资方向也有一定的参考意义。  从投资看,当前仍需保持谨慎,可适度关注消费与主题投资。在品种上,近期我们强调的成长股、TMT的超额收益非常显著,不能再一味追高,逐步警惕部分股票回调的风险;上中游周期品中,经济数据不佳可能再次打击这些板块;相对而言,消费股的防御价值更突出,黄金、页岩气等主题投资可适度关注。

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